9月7日，沪深交易所对港股通进行了最新的定期调整。这一轮调入了54家港股上市公司，并调出了15只标的。观察名单可以看出，新经济领域的权重正被系统性增强，调入的公司主要集中在生物医药、人工智能与半导体、高端装备制造等领域。

每次港股通的调整意味着南向资金可投资范围的重新界定，所以识别哪些公司能纳入，哪些需要等待，明确门槛的变化是至关重要的。

**港股通纳入机制详解**

理解港股通的纳入机制并不复杂，主要关注以下两点：

1. **指数身份**：恒生综合大型股指数和中型股指数的成分股，一般可以直接纳入港股通；而恒生综合小型股指数的成分股则需要满足市值门槛。

2. **市值门槛**：根据规定，恒生综合小型股成分股的港股通纳入，需在过去12个月的平均市值不低于50亿港元。然而，实际门槛是动态的，目前测算显示，2025年底的门槛约为93.07亿港元，2026年6月则提升至101.56亿港元，意味着真实门槛超过50亿的两倍。

港股通一年进行四次定期调整，其中3月和9月为大规模调整，6月和12月则为小规模调整。流入标的的变化通常由基准日期前12个月的平均市值决定。

**未来值得关注的潜在“准通关”公司**

调入名单是一个结果，而提前锁定潜在的“准通关”标的更具研究价值，因为流动性改善通常在纳入之前已经发生。通过分析流通市值接近门槛的公司，有几家值得关注。

已经成功纳入港股通的例子包括：

- **曦智科技(01879)**：作为全球AI硅光芯片第一股，在上市仅四个月后纳入港股通，营收同比增长284%。

- **星环科技(06727)**：刚刚挂牌即纳入港股通，成为A+H上市公司中的新标杆。

还有一些公司距离纳入尚需进一步努力，例如**粤港湾智算(01396)**。根据规则，该公司的平均市值在增长中，且在行业分类上正在逐渐匹配，最有可能的港股通纳入时间视为2027年3月。

尽管等待港股通的“录取通知书”，更应关注公司业务的延续性。公司在2026年上半年实现收入26亿元，同比增长10倍，AI业务占比93.1%，并且已有可观的订单。

在2026年9月7日新一轮港股通调整中，54只新纳入个股表现如下：约78%个股下跌，仅12只上涨。入通的关键在于解决“谁能投资”的问题，而业绩则是决定“值得投资”的核心。

**入通的重要性**

许多投资者将“入通”视为仅仅是交易权限的释放，但其带来的影响更为深远，包括：

1. **增量资金**：港股通是内地投资者配置港股的主要渠道，纳入后，相应的资金会被动流入。

2. **估值调整**：港股普遍存在对中小市值公司的流动性折价，纳入后，与A股同行的估值会趋于一致，而这种折价修复提供了潜在收益。

**结语**

港股通的调整可以看作是“定期更新的价值清单”。名单内的公司通过了市场的初步筛选，而名单外那些符合条件的标的，则是下一轮资金流入的候选者。在复杂的市场环境中，保持耐心、关注规则，将为未来带来投资机会。

本文重述自“港股通”微信公众号，作者：天星；编辑：徐文强。